一帶一路人民幣國際化與人民幣的貶值

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吳嘉隆【政經學者】

金磚五國原來的成員國是中國、俄羅斯、印度、巴西、南非，後來增加新成員，例如阿拉伯聯合大公國、孟加拉、埃及等等，現在要增加一些新的成員，如阿根廷、墨西哥、委內瑞拉、還有沙烏地阿拉伯。

如果擴大成員，那麼巴西的影響力會下降，俄羅斯則會上升，因為俄羅斯目前被西方制裁，於是在金磚五國擴大成員之後，會有更多的談判與交往的對象，效果上來講會幫到俄羅斯，減輕被制裁的打擊。

目前在進行全球化的修正，中國與俄國因為不遵守規則，破壞國際秩序，在新的全球化當中將被排擠，於是透過金磚五國的擴大成員，會讓中國與俄國找到新的舞台。

中國透過一帶一路方案，提供基礎建設貸款，是中國推動人民幣國際化，與提高國際影響力的一部分。在人民幣國際化方面，其他國家與中國進行貨幣互換，拿本國貨幣來取得人民幣，然後將人民幣迅速換成美元，去償還他們的美元債務。

結果變成是，人民幣越是國際化，大量外流的人民幣就會被拿來換成美元，於是中國的外匯儲備受到擠壓，人民幣對美元就出現貶值趨勢。最近人民幣兌美元已經貶破7.10了。

在基礎建設投資方面，表面上中國提供貸款，但是因為這些基礎建設投資缺乏足夠的經濟效益，反而成為欠款國的財政負擔，最後變成無力償還的呆帳。

實際操作上，中國透過一些空殼公司來運作，避免欠款國的財務報表不好看，所以真正的債務規模反而不透明。中國另外要求欠款國成立隱藏性的帳號，裡面的現金讓中國可以優先拿走，得到償還，這對其他債權國變得不公平。

國際貨幣基金要出來協調債務危機，主題是「債務減免」，而中國卻推托，只想要「債務延期」。國際貨幣基金提供貸款，幫助解決債務問題有一個條件，是要公平對待所有債權國，於是欠款國的所有債務資訊必須透明，但是中國做不到。

在這種情況下，如果國際金融機構對欠款國提供貸款，他們擔心這些資金被欠款國拿去優先償還中國，對其他債權國不公平，所以國際金融機構遲遲不肯提供貸款，這樣使得問題惡化下去。

中國的外匯儲備大約3.2兆美元，其中中國自己的美元債務大約超過2.7兆美元，這是別人的錢是要還的。至於中國自己的外匯中，有很多是一帶一路的放款，這些換款大部分都會變成呆帳，於是中國會有外匯儲備不夠用的危機，這也是為什麼人民幣遲早要貶值的一個根本原因。

由於擔心中國將來無法以外幣來支付，再加上人民幣貶值的預期心理，所以境外來的資金開始加快撤離，對已經惡化的中國經濟，還有財政、金融來講，都不是好消息。

【編按：本文節錄自吳嘉隆臉書】