商傳媒｜記者陳宜靖／綜合外電報導
全球資本市場版圖出現結構性翻轉。受惠於人工智慧（AI）與機器人應用需求爆發式成長，韓國股市總市值正式超越歐洲經濟龍頭德國，強勢擠進全球前十大股市行列，跌破市場眼鏡。這場由 AI 半導體驅動的「結構性重估（Re-rating）」，不僅推升韓國綜合股價指數（KOSPI）跨入 5100 點新紀元，更見證 SK海力士 獲利表現首度超車 三星電子，半導體雙雄聯手改寫全球供應鏈權力版圖。
市值飆破 3.25 兆美元 韓股「超德趕台」成 AI 新核心
根據 彭博社 最新統計，截至本月 27 日收盤，韓國股市總市值攀升至 3.25 兆美元（約新台幣 104 兆元），以些微差距超越德國的 3.22 兆美元。自 2025 年以來，韓國股市市值累計增加 1.7 兆美元，增幅居全球主要市場之冠。
市場分析指出，這並非單純的資金行情，而是全球資本重新評估「誰掌握 AI 時代核心基礎設施」的結果。
28 日盤中，KOSPI 指數一度衝上 5183.44 點，終場收在 5170.81 點，改寫歷史新高。半導體權值股全面噴發，三星電子收盤站上 16.24 萬韓元，正式進入市場口中的「16 萬電子」時代；SK 海力士則大漲 5.13%，收在 84.1 萬韓元，氣勢如虹。
HBM 成 AI 戰略物資 SK 海力士 58% 利潤率震撼市場
本輪韓股狂潮的最強引擎，無疑是掌握高頻寬記憶體（HBM）關鍵技術的 SK 海力士。該公司交出史詩級財報：全年營收突破 97 兆韓元，營業利益高達 47.2 兆韓元，不僅創下公司成立以來最佳紀錄，更首度超越三星電子全年營業利益（約 43.5 兆韓元），寫下產業分水嶺。
更令市場側目的是，SK 海力士去年第四季營業利益率高達 58%，不僅碾壓多數半導體同業，甚至高於全球晶圓代工龍頭 台積電 的 54%。法人直言，在 AI 晶片霸主 輝達 對 HBM 需求幾乎「永無止境」的推動下，記憶體已從高度循環性商品，蛻變為 AI 基礎設施的戰略級資源。
「AI 三岔路口」領航者 韓國折價正在瓦解
新加坡 Impactful Partners 董事總經理 Keith Bortoluzzi 指出，韓國已不再只是出口導向型經濟體，而是目前唯一同時站在「人工智慧、電氣化、國防科技」三大長期趨勢交匯點的主要市場。
長期壓抑韓股估值的「韓國折價（Korea Discount）」正逐步鬆動，在政府推動股東友善政策、企業治理改善與半導體技術壟斷優勢加持下，市場結構性重估已然啟動。
高成長背後的隱憂：出口火熱、內需降溫
不過，亮麗數據之下仍潛藏風險。野村證券經濟學家朴正宇（Park Jeong-woo）提醒，韓國目前呈現「出口熱、內需冷」的結構性落差。德國 2024 年 GDP 約為韓國的 2.5 倍，但股市市值卻遭反超，凸顯國際資金正押注於未來成長性，而非當前經濟體量。
值得注意的是，韓國股市本益比（PER）約 10.6 倍，仍明顯低於德國的 16.5 倍，也意味著在資金配置邏輯轉向下，韓股仍保有潛在「補漲」空間。
豪賭美國 AI 生態 SK 海力士百億美元佈局直指川普變數
面對地緣政治與關稅風險升溫，韓國企業也展現高度戰略彈性。SK 海力士宣布將於美國成立專屬 AI 解決方案公司，預計投資至少 100 億美元，並整併先前自英特爾收購的 Solidigm 業務。
市場解讀，此舉不僅為解決 AI 資料中心的資料瓶頸，更意在提前因應川普政府潛在的貿易與投資政策壓力。透過在印第安納州設立先進封裝研發中心、並將 AI 策略重心移往加州，SK 海力士正嘗試將地緣政治風險，轉化為美國市場的競爭籌碼。
隨著 KOSPI 穩站 5100 點關卡，韓國已從過去的「快速追隨者」，正式躍升為全球 AI 基礎設施的核心供應者。這場股市市值的逆轉，不僅是一個市場排名的改寫，更象徵全球 AI 資本競賽全面升溫——而韓國，正站在風暴正中央。
