商傳媒｜記者方承業／綜合外電報導
隨著科技發展與法規日趨嚴格，外國投資者正在重新評估在美國市場的投資策略。美國仍然歡迎外國投資，但期望投資者了解其參與的體系，尤其是在涉及技術、數據和關鍵基礎設施時。外國投資美國的途徑，已從過去的開闊地轉變為在現代城市中穿梭，雖然道路完善，目的地也具吸引力，但多了交通規則、檢查哨以及數位標誌。
近年來，美國外資相關法規環境更趨結構化。美國外資審議委員會（CFIUS）的監管範圍和細緻程度不斷擴大，不僅關注全面收購，也涵蓋少數股權、合資企業，甚至某些涉及敏感技術或數據的授權協議。此轉變反映了近期的實際案例，而非抽象的政策。針對半導體、人工智慧、電信和數據基礎設施等領域的嚴格審查顯示，監管機構密切關注技術的控制權以及使用方式。加強美國外資審議委員會權力的立法，也表明美國政府對此事的長期重視。
在涉及技術和數據基礎設施公司的多起交易中，投資者面臨了更長的審查時間，原因是監管機構擔心數據訪問和治理安排。部分案例中，交易結構需要修改以解決國家安全方面的考量，凸顯及早進行監管溝通，有助於避免代價高昂的延誤和不確定性。與此同時，美國政府也積極鼓勵外國資本投入符合國家優先事項的領域，例如清潔能源、先進製造和國內供應鏈的強化。《晶片法案》（CHIPS Act）即是一例，旨在引導投資進入半導體製造，同時將機會與合規期望結合。
有顧問指出，在協助外國投資者進入美國市場時，若能在早期階段整合法律策略，通常能獲得最佳效果。投資者、營運領導階層和法律顧問之間的早期協調，有助於在資本承諾敲定之前，預測並解決潛在的監管問題。從一開始就公開討論所有權結構、治理權和技術訪問安排，交易就能更有效率地進行。在監管評估期間，關於控制權、數據訪問或營運影響的問題，往往會成為決定性因素。及早釐清這些問題，投資者和營運公司都能獲得更大的確定性，並避免可能危及發展或融資時程的重組或延遲。
反之，若將監管審查視為最後才處理的程序性障礙，往往會遇到意想不到的阻力。在談判看似完成後，可能需要調整公司結構、投票權或營運安排，這會在利害關係人之間造成不確定性，有時甚至會削弱投資本身的經濟邏輯。忽略監管一致性的投資者，實際上是在投資不確定性，而非機會。人工智慧、雲端平台、即時分析和自動化，現在已成為零售、金融、醫療保健和物流等產業創造價值的核心。
近年來的全球事件加速了這一趨勢。疫情促使企業幾乎在一夜之間將營運數位化。供應鏈中斷暴露了即時數據和預測系統的重要性。影響主要企業的網路安全事件，凸顯了技術與國家及經濟安全之間的高度關聯性。對於外國投資者而言，這造成了一種矛盾：最具吸引力的資產往往涉及先進技術，但這些資產也更容易引發更深入的監管審查。數據所有權、演算法控制和系統訪問，與股權百分比同等重要。投資於一家技術驅動型公司，不再像購買一棟建築物，而更像是接入電網。投資者不僅僅是收購資產，也是在連接到一個生態系統，而生態系統自然伴隨著監管。
儘管監管更加嚴格，但外國投資美國的長期前景仍然強勁。全球資本持續尋求穩定性、規模和創新，而這些都是美國的優勢。投資者不僅要與市場需求保持一致，還必須與政策方向和社會優先事項保持一致。地緣政治的不確定性增加了另一層複雜性。市場現在隨著政治而變化。貿易政策轉變、區域衝突和戰略競爭，都會影響資本流動和風險評估。因此，成功的投資者會將地緣政治視為規劃變數，而非外部的意外。在全球經濟轉型的時代，信譽和準備度正變得與資本本身同等重要。
