商傳媒｜吳承岳／台北報導
在中東地緣政治風險升高的背景下，美元近期走強，引發市場對其背後原因的關注。儘管傳統上地緣政治緊張局勢會推動投資者湧向美元等避險資產，但這次的情況似乎更加複雜，除了避險需求外，還疊加了對通膨、利率以及美國政府債務的擔憂。
Invezz 報導指出，美國與以色列對伊朗發動攻擊後，美元指數（DXY）在兩個交易日內上漲約 1.4%，油價上漲，股市下跌。然而，伊朗官員表示願意與美國就可能進行的談判進行接觸，消息傳出後，市場出現反轉，美元回落，股市反彈，油價也從近期高點回落。
報導分析，這次美元上漲，部分原因也反映了市場的倉位調整。自 2025 年底以來，交易員們大量做空美元，預期美元在 2025 年初已對一籃子貨幣下跌約 12% 後將進一步走弱。與此同時，地緣政治風險增加時，投資者通常會購買美國國債，因為美國國債市場仍然是全球流動性最深的市場。
值得注意的是，這次與以往不同的是，美國國債殖利率並未像傳統避險行情中那樣下跌，反而小幅走高。這主要是因為油價在危機初期上漲，引發了交易員對能源成本上升可能導致通膨的擔憂。通膨會侵蝕固定收益的回報，降低債券的吸引力。部分投資者也轉向黃金，黃金今年已接近歷史高點，並越來越多地被視為對沖通膨和地緣政治不穩定的工具。
油價是伊朗衝突經濟影響的核心。中東是全球能源供應的最重要地區之一。美國戰略與國際研究中心（CSIS）的研究顯示，伊朗出口若受到輕微干擾，可能將油價推高每桶約 10 至 12 美元；波斯灣的油輪運輸若受到較大干擾，可能將油價推高至 90 美元以上；若基礎設施遭受更嚴重的襲擊，油價可能升至 100 美元以上。
油價上漲會迅速影響全球經濟，提高運輸成本，推高通膨，並可能迫使各國央行在降息方面保持謹慎。聯準會（Fed）已經面臨複雜的局面，雖然通膨已從早先的高峰回落，但仍高於聯準會的目標。任何新的能源衝擊都可能延遲降息，並使金融環境在更長時間內保持緊縮。
利率預期仍然是影響美元的主要因素之一。過去十年，相較於其他已開發經濟體，美國的利率相對較高，這對美元有利。但這種優勢正在縮小。市場仍然預計聯準會將在下一個經濟週期開始放鬆政策。儘管具體時間仍不確定，尤其是在通膨持續的情況下，但總體方向已被廣泛理解。
美國的財政政策也對美元構成長期壓力。美國的預算赤字巨大，預計未來幾年將持續居高不下。國會預算辦公室（CBO）的預測顯示，到 2030 年，聯邦赤字將達到國內生產毛額（GDP）的約 5.9%。公共債務將在同期攀升至 GDP 的約 108%，並在此後繼續上升。戰爭成本也加劇了財政壓力。
總體而言，儘管地緣政治風險可能在短期內推動美元走強，但長期來看，美國的財政狀況和聯準會的貨幣政策仍將是影響美元走勢的關鍵因素。對於台灣等高度依賴貿易的經濟體而言，美元匯率的波動以及油價、通膨等因素的變化，都可能對經濟和投資產生影響。
