商傳媒｜方承業／綜合外電報導
美國長天期債券殖利率再次逼近 5% 的關卡，引發市場關注。《Yahoo Finance》報導，30 年期美國國債殖利率正接近可能再次動搖股市的水平。RSM 首席經濟學家 Joe Brusuelas 早在 2024 年 12 月就曾表示，債券市場可能成為美國總統川普第二任期的晴雨表。
自 2022 年底以來，30 年期國債殖利率呈現旗形形態，這是一種典型的圖表形態，通常會朝先前趨勢的方向發展，意味著突破 5% 的風險正在增加。過去三年，30 年期國債殖利率曾四度逼近或突破 5%，股市都曾受到短期衝擊，但隨後都因殖利率迅速回落而反彈。2023 年 10 月，由於投資者預期美國聯準會（Fed）將維持較長時間的高利率、大量美國國債供應以及疲弱的拍賣需求，30 年期國債殖利率升至 5.15%。當時，標準普爾 500 指數下跌約 6%，但隨後隨著通膨數據降溫和聯準會轉向，殖利率下降，股市迅速反彈至新高。
債券殖利率與債券價格走勢相反，殖利率上升意味著債券遭到拋售。目前，政府債券的避險功能似乎正在減弱。美國國債殖利率可被視為預期通膨和「實質」殖利率（即投資者在扣除通膨後要求的報酬）的總和。在市場上，預期通膨通常使用所謂的損益兩平殖利率來估算，而抗通膨債券（TIPS）殖利率則常用作衡量市場實質殖利率的指標。3 月份，這兩部分都在上升。能源價格上漲加劇了通膨擔憂，導致損益兩平殖利率上升。同時，實質殖利率也出現了類似幅度的上升，顯示殖利率上升不僅僅是通膨因素所致。投資者也在要求更高的風險溢酬，以持有長天期政府債券。這種額外的溢酬通常被描述為期限溢酬，本質上是買家因在通膨、供應和政策都存在更多不確定性的情況下，長期持有資金而要求的額外殖利率。
