商傳媒｜吳承岳／台北報導
韓國近期韓元匯率走弱的現象引發各界關注。前青瓦台政策室長 Kim Yong-beom 指出，當前的韓元貶值並非韓國經濟脆弱的跡象，而是「韓國經濟成功所產生的逆向現象」。他提出的論點引發熱烈討論，凸顯高匯率對經濟的雙重影響。
Kim Yong-beom 解釋，韓國綜合股價指數（Kospi）今年以來大漲逾 70%，使得外資持有的韓國股票價值從去年底的 1300 兆韓元暴增至近日的 2600 兆韓元。當這些外資鎖定部分獲利時，便出現大量股票賣壓，進而產生換匯需求，推升韓元兌美元匯率。他表示，截至上週，外資累計賣超已突破 110 兆韓元。其中，本月 7 日至 22 日期間，外資在 Kospi 市場連續 12 個交易日淨賣超 46 兆 3383 億韓元，主要集中於 SK海力士和三星電子，兩者賣超金額高達 38 兆 4000 億韓元，佔總賣超額的 82.9%。
然而，有分析指出，雖然外資賣超確實是影響匯率的因素之一，但將其完全歸咎於「韓國經濟成功」則需謹慎評估。資金流向複雜，並非所有賣股所得都會立即兌換成美元匯出。根據 Korea Capital Market Institute 的報告，外資股票淨賣出額與實際資金淨流出額的比例在 COVID-19 疫情後降至 80.3%，顯示部分資金仍留在韓國或轉投其他資產。此外，匯率波動不僅受外資股票買賣影響，還牽涉到全球美元走勢、國內投資人海外投資、進出口商的換匯需求、離岸美元交易及市場避險情緒等多重因素。例如，去年 1 月至 11 月期間，韓國居民的海外證券與直接投資總額遠超外資在韓的證券與直接投資，這也增加了美元買盤壓力。
儘管如此，Kim Yong-beom 強調韓國經濟基本面依然穩健，並非外匯短缺。他指出，韓國 3 月經常帳順差達 373.3 億美元，創歷史新高；截至 4 月底，外匯存底也增至 4278.8 億美元，顯示與過往金融危機時期的外匯枯竭情況大相徑庭。韓國銀行（Bank of Korea）國際局局長 Yoon Kyung-soo 也在今年 1 月曾撰文說明，匯率長期受經濟基本面影響，但短期走勢則取決於現貨外匯市場的供需失衡。
不過，高匯率帶來的壓力不容忽視。Hyundai Research Institute 的報告指出，匯率上升會直接推高進口物價，進而傳導至消費者物價，侵蝕家庭實質購買力，影響民間消費。今年 3 月，韓元計價的進口物價較前月大漲 16.1%，較去年同期更高達 18.4%，是 1998 年以來最大增幅。該機構預估，韓元兌美元匯率每升值 10%，消費者物價指數可能上漲約 0.3 至 0.5 個百分點。有金融界人士表示，政府當前應更專注於檢視匯率波動對物價、消費及企業成本的實際衝擊，並展現減輕國民負擔的應對決心，而非僅將高匯率解讀為經濟成功的附帶結果。
