商傳媒｜吳承岳／台北報導
根據《樂天證券》的投資情報分析，在主要雲端服務業者投入巨額資本支出後，AI（人工智慧）市場的投資焦點正從核心半導體與科技巨頭，擴散至支撐AI運作的基礎設施、周邊設備與應用軟體領域，進而帶動美國與日本股市相關板塊的超高速成長。
報導指出，去年八月至今年三月間，市場曾擔憂AI核心企業對資料中心的巨額投資是否能回收，以及這些投資與債務是否誇大AI業務的實況。期間，除了記憶體等少數領域，AI相關類股表現低迷，今年三月的中東衝突事件更一度加劇了市場的悲觀情緒。分析師當時判斷AI市場並非全面性的泡沫，多數個股僅呈現微小泡沫現象，並預期四月過後市場將逐步回穩。
直到今年四月下旬，四大科技巨頭Alphabet公司、微軟、亞馬遜和Meta Platforms共同宣布，其AI設備投資計畫總額將達到七千億美元，相較前一年幾乎倍增，這項消息徹底改變了市場對AI產業的看法。過去市場曾對僅一半的投資規模感到不安，但此次巨頭們的強勁投資意願，讓市場重新評估AI基礎設施的龐大需求，引發投資者對整個AI供應鏈的關注。
AI投資重心轉向基礎設施
AI市場的「選股」範圍因此急遽擴大，從單純的AI晶片（如輝達）和大型科技公司，轉向所有能實體支援AI運作的基礎設施，包括電力、散熱、通訊與儲存。目前市場特別關注解決資料中心物理限制的企業，這些限制主要來自於「電力與熱能」以及「數據的通訊與保管」。
具體而言，電力設備與輸電基礎設施方面，相關企業包含提供電源管理與配電設備的伊頓（Eaton），以及負責資料中心輸電網絡建置與維護的Quanta Services。散熱系統則有維諦技術（Vertiv）和Modine Manufacturing。在潔淨能源與替代電源領域，Bloom Energy也受到市場檢視。
通訊、儲存與應用軟體領域受惠
在數據傳輸方面，為實現GPU（繪圖處理器）間超高速連結，光通訊與光學元件廠商如Lumentum、Coherent, Inc.、祥茂光電（Applied Optoelectronics）以及連接器技術的安費諾（Amphenol）都成為市場焦點。此外，生成式AI的訓練和推論需要龐大的超高速、大容量儲存空間，記憶體（memory）因此成為資料中心營運的關鍵瓶頸。美光科技和閃迪公司等記憶體製造商，正引領新一波AI市場的成長，記憶體價格因供應短缺而飆升，市場甚至創造出「記憶體通膨」（Memflation）一詞，極大提升了相關企業的業績。硬碟（HDD）與固態硬碟（SSD）的需求也同樣緊張，希捷科技與西部資料等公司也備受分析師關注。
隨著硬體基礎設施的擴張，AI應用軟體的需求也隨之回升。過去被視為可能受「SaaS（軟體即服務）之死」影響而股價下跌的AI應用業者，現在也出現回補買盤。資料庫與雲端服務業者如Oracle已止跌回穩；Snowflake Inc.則受惠於亮眼財報和與亞馬遜的合作，股價大幅上漲。輝達執行長黃仁勳提出的「AI代理（AI Agent）時代」概念，也帶動ServiceNow和Salesforce.com等軟體服務商的買氣。此外，AppLovin等AI行銷與廣告平台業者也受到投資人關注。
總體而言，這波AI熱潮已從生成式AI的起始點，逐步擴展至AI半導體、資料中心、電力供應、散熱，乃至於終端的AI應用軟體，形成一個全面性的投資光譜。四大科技巨頭提出的鉅額設備投資計畫，促使投資者聯想到AI需求將如何滲透到整個供應鏈的每一個環節，進而點燃了市場的熱情。
