今周刊/撰文‧張如嫻
科科科技在台上市計畫胎死腹中，指控承銷商統一證失職失能，統一證則回應詢價圈購作業都依法辦理，並沒有刁難、不願送件，雙方各執一詞，讓該案成為羅生門。為什麼通過證交所審查卻過不了募資關？
音樂串流平台KKBOX母公司科科科技（KKCompany）在台首次公開募股（IPO），原訂6月19日掛牌，不料6月12日就宣布因合格詢圈單張數未達標，無法完成訂價，上市計畫胎死腹中，更指控承銷商統一證券失職。
統一證則反擊，詢價圈購作業均依照相關法令及內控作業流程辦理，並非刻意刁難、不願送件。公司通過主管機關審查，卻因沒完成新股銷售而取消掛牌，就連投資圈都說「從沒見過」，當中究竟發生什麼事，讓雙方不惜駁火？
改戰詢圈卻張數不足
未登錄興櫃 無交易價可參考
科科科技以音樂串流平台和雲端、多媒體、人工智慧（AI）服務立足台、港、日市場，股東陣營包括日本前三大電信集團KDDI、新加坡政府投資公司（GIC）、宏達電、中華電信等，2024年第一季營收7.8億元、年增4.5％，稅後淨利0.49億元、年減20.5％，每股稅後盈餘（EPS）0.26元。
去年10月科科科技提交上市申請、12月19日證交所董事會通過申請，今年3月中以底標每股100.92元、暫定承銷價110元，進行競價拍賣以及公開申購，競拍承銷量共20522張，結果合格投標數僅8140張，確定流標。
競拍失利後，公司改用詢圈與公開申購方式再戰，但到了最後期限6月12日上午，統一證卻表示，詢圈單張數不夠，無法送件，上市計畫二度流產。
科科科技上市之路頻頻跌跤，歸納可能有三大原因：
首先是價格。去年9月科科科技曾辦理增資，引進中華電信、台灣大、趨勢科技等策略投資人，當時認購價每股約105元，第一輪競拍則暫定承銷價110元，但流標後，公司遵循投資人建議「興櫃價打8折」作為上市暫定承銷價，由於沒有興櫃，最終以去年增資價格換算，約每股88元。
一名輔導過多家公司IPO的券商業務指出，科科科技以KY公司掛牌，可不登錄興櫃直接申請上市，但缺點就是投資人沒有市場交易價可參考，台灣投資人傾向以本益比來評估股價合理性，若以科科科技2023年EPS0.66元和競拍底價來算，本益比高達153倍，是導致流標的主因，雖然，第二次詢圈與公開申購暫定承銷價降至88元，本益比依舊達133倍，同樣難以說服投資人買單，「沒有賣不出去的東西，只有賣不出去的價格。」
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