商傳媒｜吳承岳／台北報導
白銀價格在 2026 年初突破每盎司 100 美元的關卡，年初至今已上漲超過 189%。此前，First Majestic Silver 執行長 Keith Neumeyer 曾預測白銀價格將超過 100 美元。白銀價格飆升的催化劑包括美國與歐洲之間的貿易緊張、美國總統川普公開表示可能對伊朗採取軍事空襲，以及因機構投資需求增加而加劇的結構性供應短缺。
Neumeyer 過去十年來多次表達其對白銀價格的樂觀預期。早在 2017 年 11 月，當白銀價格僅為每盎司 17 美元時，他就預測白銀價格將達到 130 美元。他並在 2023 年 3 月接受 Kitco 採訪時重申了他的三位數白銀價格預測。
Neumeyer 認為，白銀價格有望達到 100 美元，是基於多重因素，包括白銀市場持續存在的供應缺口、其工業需求，以及相對於黃金而言，白銀的價值被低估。他認為，白銀市場的週期可以與 2000 年相提並論，當時投資者沉浸在網路泡沫中，礦業部門則處於低迷狀態。他認為市場遲早會像 2001 年和 2002 年那樣進行修正，大宗商品價格將會大幅反彈。正是在 2000 年，Neumeyer 大舉投資礦業股並獲得豐厚回報。
另一個推動 Neumeyer 看法的原因是，他認為在新能源產業需求不斷增長之際，白銀市場正處於供應短缺狀態。他強調，白銀不僅僅是「窮人的黃金」，而且在電動車和太陽能電池中扮演著重要角色。First Majestic Silver 也是一個白銀生產商聯盟的成員，該聯盟在 2024 年 1 月致函加拿大政府，敦促將白銀認定為關鍵礦物。將白銀納入該名單，將使白銀生產商能夠在政府的財政和行政援助下，加速戰略專案的開發。
儘管 Neumeyer 認為白銀與黃金之間的聯繫需要被打破，但實際上，影響黃金價格的大多數因素也會影響白銀價格。因此，在試圖理解白銀價格走勢時，參考黃金價格的驅動因素會有所幫助。當然，白銀是兩種貴金屬中波動性較大的一種，但它通常與黃金相對應地交易。普遍來說，較高的利率通常對黃金和白銀不利，而較低的利率往往是積極的。聯準會的利率變動在過去一年中對提振白銀價格起到了關鍵作用。
除了聯準會的政策之外，地緣政治的不確定性也是另一個關鍵價格驅動因素。美國與包括俄羅斯、中國和伊朗等國家的緊張關係，都推升了黃金和白銀價格。川普政府的關稅政策也擾亂了股票市場，並加劇了 2025 年及之後的經濟不確定性。不過，白銀的工業用途也不容忽視。在經濟不確定的環境中，白銀的工業需求可能會在短期內減弱，但從長遠來看，白銀的需求側仍具有較大的增長前景。太陽能板製造商發現，增加白銀含量可以提高能源效率，這使得太陽能產業成為一個特別令人興奮的領域。
許多市場分析師都對白銀供應短缺表示擔憂。美國黃金交易所總裁 Dana Samuelson 在 2025 年 3 月解釋說，白銀特別容易受到供應衝擊的影響，因為倫敦金銀市場協會的實物白銀供應已經減少了 30% 至 40%，而黃金僅減少了 3% 至 4%。Sprott 資產管理公司資深投資組合經理兼首席投資長 Maria Smirnova 解釋說，白銀一直處於每年 1.5 億至 2 億盎司的供應短缺狀態，但過去十年中，白銀產量一直停滯或下降。
展望未來，白銀市場專家普遍認為，白銀價格仍有上漲空間。GoldSilver.com 創辦人 Mike Maloney 表示，他預計白銀價格將輕鬆突破每盎司 200 美元，尤其是在黃金價格達到 1 萬美元的情況下。Ed Steer’s Gold and Silver Digest 的 Ed Steer 認為，白銀的持續結構性短缺以及來自印度的「令人難以置信」的需求是白銀價格的主要驅動因素。Equity Management Associates 的 Larry Lepard 表示，如果白銀價格漲到 120 美元，銀礦商將有非常可觀的利潤率，因此這些股票將非常具有吸引力。
儘管如此，專家們也提醒投資者注意風險。Steve Penny 認為，聯準會應對下一次危機的政策行動，可能會成為白銀下一輪上漲的催化劑。B2PRIME Group 創辦人 Eugenia Mykuliak 認為，聯準會降息將增加經濟活動，進而帶動汽車和製造等產業對白銀的需求。花旗集團分析師在 1 月底將其白銀價格預測上調至 2026 年第二季的每盎司 150 美元。
