商傳媒｜吳承岳／台北報導
野村證券（Nomura Securities）於今日 (2026年3月14日) 發布報告，將對日本股市日經平均指數的預測上調，預計2026年底將達到60,000日圓。該機構表示，此次調整是基於對日本總選舉結果和企業決算等宏觀環境的評估。
野村證券指出，今年2月8日舉行的總選舉中，自民黨獲得大勝，通常選舉結果有利於股市上漲。然而，自高市早苗政府成立以來，日本股價已上漲超過20%，市場將密切關注未來政策走向。報告中也提到，年金基金的賣壓以及日本股票投資信託的資金流出，可能會對股市造成壓力。儘管如此，日本政治局勢的穩定，有助於海外投資者解除對日股的低配，進而推升股價。此外，企業實施庫藏股和公開收購（TOB）的趨勢預計將持續，有利於減少市場上的股票數量。
野村證券亦調整了對東證股價指數（TOPIX）的盈利預測，主要考量了2025財年第三季度的決算、財政擴張和利率上升等因素。報告預計，東證股價指數成分企業的每股收益（EPS）增長率在2025財年為+7.4%，2026財年為+15.2%，2027財年為+11.4%。預計關稅的影響將逐漸減弱，數量和價格效應將有助於提高企業利潤。此外，主要政黨提出財政措施以應對物價上漲，也將有助於維持「名目經濟成長率＞名目長期利率」的環境。
野村證券認為，日本股市正從流動性行情轉向業績行情。預估2027財年東證股價指數的每股收益將達到245，2028財年將達到261。基於此，野村證券預測東證股價指數將達到4,000點，日經平均指數與東證股價指數的比率（NT倍率）為15倍，因此將日經平均股價60,000日圓的到達時間提前至2026年末。該機構預估，東證股價指數在2026年末為4,000點，2027年末為4,200點，2028年末為4,400點；日經平均股價在2026年末為60,000日圓，2027年末為63,000日圓，2028年末為66,000日圓。預計本益比（PER）將從目前的18倍左右逐漸收斂至15-16倍左右。
野村證券調整了其關注的產業板塊，將信息通信業納入，同時剔除了房地產業和貿易公司。該機構認為，由於總選舉後房地產和貿易公司股票上漲，其估值吸引力有所下降。另一方面，市場對SaaS（軟體即服務）領域人工智慧（AI）替代的擔憂有所過度，信息通信業的估值具有投資價值。儘管美國AI新創公司的產品可能對SaaS行業的商業模式構成長期風險，並帶來價格競爭壓力，但在日本，安全、基礎設施和大型系統整合商的需求相對穩定，企業資源規劃（ERP）系統仍將作為數據基礎保留。
野村證券還提出了日經平均股價的上漲情境，預計在2027年末可能達到72,000日圓。但這需要依賴潛在增長率和股本回報率（ROE）的改善，例如透過數位轉型（DX）投資提高潛在增長率，或進行業務組合改革和產業重組以改善股本回報率。
值得注意的是，野村證券同時提醒，如果對股東回報的批評抑制了日本企業資產負債表的調整或導致資源配置效率低下，可能會對股價構成下行壓力。此外，如果高市政權或日本銀行在宏觀政策管理上失敗，導致利率急劇上升，也可能導致股市上漲的「名目經濟成長率＞名目長期利率」環境結束。該機構也表示，在股價上漲後，尋求利多消息的呼聲增強，從經驗來看，這也是一個負面因素，市場心理冷靜下來可能更有利於股市的持續上漲。
