商傳媒｜方承業／綜合外電報導
一股高達 100 兆美元的龐大投資者資金，正驅動全球信貸市場從傳統銀行模式轉型，催生出更多創新金融工具與融資型態。這筆鉅額資金主要來自保險公司（約 45 兆美元）、退休基金（約 40 兆美元）以及主權財富基金（約 15 兆美元），這些機構投資者（指像保險公司、退休基金這類大型法人）在投資級資產中尋求更高的報酬率。
傳統銀行在長期貸款方面受到較多法規限制，使得透過資本市場進行的「市場導向金融」（指透過傳統銀行以外的管道進行融資，例如發行債券或利用資本市場的工具）日益活躍。相較之下，私募市場（指非公開交易的資本市場）提供更具彈性和客製化的交易模式，能透過基金結構和「證券化」（將貸款或其他資產打包成可在市場上交易的證券）等技術，部署創新融資方案。
「證券化」和「風險轉移」（指將風險從一方轉移給另一方）技術的使用正在加速。結構性金融技術能將資產量身打造，以符合保險公司的負債特性，從而優化風險並有效利用資金。例如，銀行會利用「重大風險轉移」（Significant Risk Transfers, SRTs）將風險分散給機構投資者，以降低資本要求；保險公司則透過「保險連結證券」（Insurance-Linked Securities, ILS）將風險轉移至資本市場。惠譽評級（Fitch Ratings）也已對基金融資結構進行評級，例如淨資產價值（NAV）或控股公司（Holdco）融資等。
在數位和能源基礎建設領域，龐大的融資需求已遠超出傳統銀行融資和公開市場發債的能力，促使業界尋找更多元創新的資金來源。這些基礎建設資產，因其現金流可預測且承租方信譽良好，非常適合運用證券化技術，根據投資者對信用風險的偏好來客製化產品。此外，新型的 ILS 結構也將數位基礎建設的網路風險和營運風險轉移到資本市場，擴大了保險風險轉移的範疇。
數位資產在全球金融體系中的認可度正逐漸提升，例如區塊鏈等「分散式帳本技術」（Distributed Ledger Technology, DLT）在固定收益和基金工具中的機構採用度增加。「數位債券」（Digital bonds）能夠實現近乎即時的發行、結算與清算，提高透明度並可能降低交易對手與結算風險。穩定幣發行、代幣化存款和貨幣市場基金也為金融機構帶來新的產品與效率。
然而，信貸市場的創新仍面臨多重風險，包括再融資障礙、技術淘汰、交易對手結構變化和匯率風險等。地緣政治事件引發的市場波動也可能導致投資者轉向規避風險。為確保市場穩定發展，透明度、公信力和普遍理解的風險基準，對投資者做出明智決策至關重要。
