商傳媒｜方承業／綜合外電報導
人工智慧（AI）概念股近期因估值過高、基礎建設支出龐大，以及投資報酬是否合理的質疑，面臨更嚴格的審查。Nvidia（輝達）近期公布的第四季財報表現亮眼，並對本季提出強勁的財測，然而，財報公布後隔日，Nvidia股價卻大幅下跌，顯示市場存在其他影響因素。
Nvidia公布的財報顯示，調整後每股盈餘為 1.62 美元，營收達 681 億美元，輕鬆超越華爾街分析師預期的每股盈餘 1.53 美元和營收 662 億美元。此外，Nvidia管理層預估本季營收約為 780 億美元，也高於分析師普遍預期的 726 億美元。值得注意的是，這項財測並未將在中國銷售晶片的收入納入考量。
Nvidia 財務長 Colette Kress 表示，客戶對該公司下一代 AI 平台 Vera Rubin 感到興奮，該平台將取代目前的 Grace Blackwell 平台。Vera Rubin 的首批樣品已送交部分客戶，Nvidia 預計將在今年下半年開始量產出貨。
Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 在財報發布後的研究報告中表示：「我們不確定投資者還想聽到什麼。我們認為，手邊數字的龐大規模可能讓投資者有些震驚。」
儘管 Nvidia 在過去一年股價仍上漲超過 42%，但 2026 年至今的表現並不出色。考量到 Nvidia 營收年增 73%，且獲利幾乎翻倍，目前本益比約為 24 倍，尚屬合理範圍。
市場對 AI 的不確定性，是影響 Nvidia 股價的因素之一。包括 Microsoft、Meta Platforms、Alphabet 和 Amazon 在內的「七巨頭」（Magnificent Seven）公司，已引導 2026 年資本支出總額達 6500 億至 7000 億美元，主要用於資助 AI 基礎建設。
問題在於，今年之後會發生什麼事？部分人士認為，由於運算能力、電力供應、記憶體價格飆升的限制，或對這些投資報酬是否合理的擔憂，AI 資本支出可能會放緩。這可能對 Nvidia 造成重大影響，因為 Nvidia 表示，超大規模企業占其資料中心收入的一半以上。
許多執行長和專家公開表示，企業不可能從這種程度的投資中獲得良好的回報，但超大規模企業仍在全力以赴，因為它們不想在被某些人稱為第四次工業革命的浪潮中落後於競爭對手。
有市場研究公司 Citrini Research 曾提出一份報告，模擬 AI 表現優於預期的情境，認為 AI 生產力過高將導致許多高薪工作消失，大幅提高失業率，並在 2026 年 3 月至 2028 年 6 月期間，導致股市下跌 38%。這份報告可能影響了華爾街的投資情緒，導致市場受到衝擊。Nvidia 近期的財報和市場反應，再次突顯了投資者對 AI 未來的不確定性。
Nvidia 的亮眼財報反映了當前股市和 AI 交易的現況，同時也提醒投資者，在追逐 AI 投資機會時，應保持謹慎態度，並充分了解潛在風險。
